關于金融機構碳中和與脫碳的幾點思考

文章來源:第一財經郭沛源2021-04-07 15:20

根據SBTi的建議,不管是企業還是金融機構,科學減碳包含三個范疇(Scopes):范疇一是直接排放,指機構擁有或控制的排放源產生的排放,如自有鍋爐房、自有車輛等;范疇二是間接排放,指機構采購電力、熱力或蒸汽而造成的排放;余下的排放為范疇三,如員工差旅的排放、價值鏈合作伙伴的排放等。從實質地應對氣候變化的角度來看,金融機構脫碳(業務碳中和)比金融機構自身碳中和價值更高。從國際上的倡議行動,包括央行和監管機構綠色金融網絡(NGFS)、G20金融穩定理事會的氣候相關財務信息披露項目(TCFD)都在倡導金融機構脫碳,以降低金融機構資產風險,最終降低整個金融市場的系統性風險。
金融機構脫碳(Decarbonization),也稱金融脫碳,這個概念并不算新。在國際上,多年前就已經有“擱淺資產(Stranded Asset)”的說法,警示金融機構重視氣候變化可能造成的傳統化石能源相關資產的系統性貶損,建議金融機構逐步降低化石能源資產,直至完全脫碳。
 
前些年,關注脫碳的金融機構以發展性金融機構、主權基金、捐贈基金為主,純商業化運作的金融機構還很少談論脫碳。近兩三年,全球應對氣候變化的呼聲越來越高,金融機構脫碳的話題也越來越熱。去年9月,中國提出碳達峰、碳中和目標后,更多中資金融機構開始加入脫碳議題的討論,甚至有金融機構提出碳中和目標。譬如,海通國際在2020年12月提出到2025年底前實現碳中和,并從節能減排低碳及可持續金融兩方面共同推動ESG實踐。本文將簡要介紹金融機構脫碳、碳中和這兩個概念,比較兩者異同,并提出一些思考。
 
金融機構碳中和與金融機構脫碳并不是完全等同的。聯合國全球契約、世界自然基金會(WWF)、世界資源研究所和碳信息披露項目(CDP)聯合發起了科學碳目標倡議(Science-Based Targets Initiative,簡稱SBTi),幫助企業及金融機構設定符合最新氣候科學的科學減碳目標。根據SBTi的建議,不管是企業還是金融機構,科學減碳包含三個范疇(Scopes):范疇一是直接排放,指機構擁有或控制的排放源產生的排放,如自有鍋爐房、自有車輛等;范疇二是間接排放,指機構采購電力、熱力或蒸汽而造成的排放;余下的排放為范疇三,如員工差旅的排放、價值鏈合作伙伴的排放等。
 
一個機構的碳中和,是指將該機構三個范疇的碳排放降低到較低水平且通過生產、購買碳匯等方式把余下的碳排放中和掉,實現凈零(Net Zero)排放。金融機構也不例外,其碳中和應包括以上三個范疇。根據金融機構的業務特點,金融機構碳中和也可以分為自身碳中和與業務碳中和兩部分。自身碳中和聚焦辦公運營所產生的排放,這些排放多屬范疇一和范疇二,也會涉及到一部分范疇三,如員工航空出行的排放。業務碳中和聚焦金融資產所產生的間接排放,如商業銀行信貸客戶的排放、資管機構被投機構的排放,這些排放都可以歸為范疇三。本文開頭所說的金融機構脫碳,就是指金融機構的業務碳中和,目的是降低金融機構持有或管理的資產的碳排放。用一個通俗的金融術語來表述,金融機構脫碳(業務碳中和)就是“綠化”資產負債表。
 
從實質地應對氣候變化的角度來看,金融機構脫碳(業務碳中和)比金融機構自身碳中和價值更高。從國際上的倡議行動,包括央行和監管機構綠色金融網絡(NGFS)、G20金融穩定理事會的氣候相關財務信息披露項目(TCFD)都在倡導金融機構脫碳,以降低金融機構資產風險,最終降低整個金融市場的系統性風險。
 
當然,金融機構脫碳(業務碳中和)也要比金融機構自身碳中和難度大很多。金融機構的商業模式決定了金融機構范疇一和范疇二的碳排放并不多,主要就是辦公場所用能所產生的排放,總量相對較少。通過購買碳匯等方式,金融機構很容易就實現范疇一和范疇二的碳中和。海通國際首席經濟學家孫明春博士做過一個估算,預計2030年金融行業碳中和總成本最高為160億元,屆時金融行業GDP約為16萬億,假定到2030年中國金融機構把它所有碳排放通過這10年時間完全通過購買碳信用給中和,160億跟16萬億相比,成本也就是千分之一的水平。
 
但是,業務脫碳就沒那么簡單了,意味著金融機構要從碳的角度分析資產的碳強度,并采取行動將高碳資產“出表”或“縮表”、置換為低碳資產。有金融機構擔心,脫碳太快可能會產生負面作用,即“擠出”一些從當期財務看資產質量還不錯的高碳資產,但卻未能置換為同等質量的低碳資產,影響金融機構開展業務。譬如,對商業銀行來說,可能會因為脫碳太快,找不到足夠多發放貸款的“低碳對象”,會導致降低“信貸門檻”、降低資產質量。
 
這種擔心有一定道理,但也不必因噎廢食。在世界各國全面應對氣候變化的今天,金融機構脫碳或遲或早總會發生。如果能認識并處理好如下三個關系,金融機構脫碳是可以穩步實施的,實現從高碳資產到低碳資產的“軟著陸”。
 
第一,認識金融脫碳與實體脫碳的關系。人們常說,金融機構服務實體經濟,金融與實體是密不可分的,且應相匹配。以全社會碳達峰、碳中和為目標的脫碳行動亦是如此,金融機構要脫碳、實體經濟同樣也要脫碳。從全局上看,即全社會平均意義上說,金融脫碳與實體脫碳是平行發生、總體同步的。這是由金融與實體之間的關系屬性決定的。隨著時間逼近2060年,即便金融機構什么都不做,金融資產也會因為實體資產脫碳而脫碳(市場上已經沒有或很少高碳資產了)。從過去十多年銀行業推動綠色信貸的政策實踐經驗看,金融脫碳會略微先行,金融監管機構將氣候變化納入政策框架將驅動金融機構帶動實體脫碳。從局部上看,在一些地區、一些行業,實體脫碳也會有領先的情況,譬如新能源車等領域,實業在市場利好的驅動下動作會更快一些。
 
第二,處理存量和增量的關系。對多數金融機構來說,存量資產相對大,增量資產相對小。故此,可以先對增量資產采取強力脫碳措施,譬如在信貸、投資流程中,開始增加碳排放、ESG等評估指標,將潛在的高碳資產堵截在外。假以時日,資產碳強度就會平穩下降。對存量資產,金融機構則有必要做好碳排放基數的摸底,并做好氣候風險的評估與監測。具體地說,金融機構要核算清楚主要業務板塊的碳排放總量及碳強度(譬如每百萬元資產的碳排放量),依次識別出高、中、低碳資產的情況,分類施策;還可以參考氣候相關財務信息披露項目(TCFD)的政策建議,對存量資產做氣候變化的情景分析與壓力測試,估算在不同情境下(溫控1.5度、2度等)資產質量變化狀況。
 
第三,把握科學與藝術、追隨與領先的關系。不少金融機構擔心,與范疇一、范疇二相比,范疇三太大了、太難定量測算了。此話不假,然而這不僅僅出現在金融機構范疇三上,任何一種價值鏈較長的行業如汽車、電子、服裝等,都會面臨這個問題。企業及金融機構可做的,是根據最新的氣候科學,盡量精確地估算,再由管理層綜合多種因素來決策??梢哉f,金融脫碳目標的設定是氣候科學與領導藝術的結合。在實際工作中,同儕壓力往往是影響較大的因素,這是考驗金融機構是愿意采取追隨者策略還是領先者策略。從過去十多年綠色信貸發展史看,如興業銀行等采取領先策略者,非但沒有因為提高貸款綠色標準而丟掉優質客戶,反而提升了綜合競爭力。相信在這一輪金融脫碳競爭中,同樣會有金融機構率先破局,提出脫碳(業務碳中和)的目標和時間表。
 
綜上,金融機構脫碳是可行的,符合政策引導和市場轉型的大方向。銀行、保險、資產、券商等各類金融機構可以根據自身業務情況,制定金融脫碳的目標和時間表。這個過程可以循序漸進,金融機構可以像海通國際一樣先提出自身碳中和目標,再提出業務碳中和目標,逐步實現金融資產從高碳到低碳,再到凈零的轉型。
 
(作者為商道縱橫總經理)

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